Lloyds y Deutsche muestran que los buenos tiempos pueden continuar para los bancos europeos

La combinación de crecimiento del volumen y mayores márgenes debería aumentar los ingresos netos por intereses de prácticamente todos los bancos de la región.

En el amplio arco de la historia, los últimos años han sido condescendientes con los bancos europeos. Si evitan grandes errores, reparten tantos dividendos y realizan tantas recomendaciones como sea posible, sus acciones, en general, deben subir. Los resultados trimestrales de los mayores bancos, publicados el jueves, muestran que las cosas se están poniendo más difíciles. Pero eso no significa que los buenos tiempos tengan que terminar.

Tras un período de sólido rendimiento, los inversores exigen ahora más a los bancos. Los sólidos resultados de Deutsche Bank, ING y Nordea —los bancos más grandes de Alemania, Benelux y los países nórdicos, respectivamente— fueron recibidos con cierta indiferencia. Lloyds, la mayor entidad crediticia del Reino Unido, tuvo una acogida más entusiasta, pero sólo ligeramente: sus acciones subieron un 2%.

Sin embargo, las ganancias hasta ahora han sido considerables. El subíndice Stoxx 600 Banks subió un impresionante 67% el año pasado, superando al mercado europeo en general por quinto año consecutivo. Con el sector cotizando actualmente con una prima media del 60% sobre su valor contablesegún datos de Citigroup, Es difícil argumentar que sea barato.

Sin embargo, El futuro parece talentoso. Lloyds, ING y Nordea informaron de un fuerte crecimiento de los préstamos. La incertidumbre política y los planes de gasto público han impulsado el rendimiento de los bonos a largo plazo, ampliando la brecha entre lo que los bancos ganan con los nuevos préstamos y lo que pagan por los depósitos y otros tipos de financiación a corto plazo.

Esta combinación de crecimiento del volumen y mayores márgenes llevó a la UBS a predecir que Prácticamente todos los bancos del sector deben reportar un crecimiento en los ingresos netos por intereses a mediados de este año.

Lloyds y sus pares de Reino Unido podrían beneficiarse también de unas regulaciones más laxas; el Banco de Inglaterra ya ha anunciado una reducción de algunos requisitos de capital, y el Gobierno ha señalado que habrá más cambios.

Para Deutsche, hay algo más en juego: la oportunidad de ser el «campeón europeo»un banco de importancia transcontinental que se encuentra en una posición ideal para beneficiarse de las crecientes necesidades de inversión, especialmente en defensa e infraestructuras. La exitosa salida a Bolsa este mes del fabricante de municiones Checoslovak Group ofreció una idea de ello. En EEUU, la valoración de JPMorgan Chase de 2,2 veces sus activos netos muestra la prima que conlleva ser la respuesta de la banca a un micrófono de bandera continental.

Por supuesto, eso depende de evitar líos. Las acciones de Deutsche Bank cayeron un 2% a principios de esta semana después de que la fiscalía llevase a cabo una redada en su sede como parte de una investigación por blanqueo de capitales. Los bancos deben tener cuidado con quién se codifica. Pero para un grupo de entidades que recibió el profundo rechazo de los inversores, es talentoso que la música siga sonando.

© El Financial Times Limited (2026). Todos los derechos reservados. FT y Financial Times son marcas registradas de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribución, copia o modificación. EXPANSIÓN es el único responsable de esta traducción y Financial Times Limited no se hace responsable de la exactitud de la misma.