¿Sus objetivos para la jubilación se ven afectados por la ilusión monetaria? Los míos lo hicieron

Hace un año y medio escribí que mi nuevo objetivo era que mi cartera alcanzara el millón de libras para cuando cumpliera 60 años. Acababa de alcanzar mi meta inicial de la mitad de esa suma. Por lo tanto, Necesitaba una rentabilidad anual del 9%.

La mayoría de los comentarios que me hicieron fueron idénticos a la reacción de mi escuela cuando recibí una oferta condicional para ir a Cambridge. Ni lo sueñes, amigo. Pero 18 meses después, de repente, el Proyecto Un Millón parece casi sensato.

Al igual que demostró que mis profesores se equivocaban poniéndome a estudiar, un aumento espectacular del 24% en 2025 —casi el doble que el gestor medio de hedge fund según datos de Preqin— me ayudó extra. Ahora sólo necesito obtener un 6% anual.

Pero un momento. Al fijar estos objetivos, ¿no se cometió un pecado de capital de la inversión? Ignoré por completo la inflación. Un millón de libras en 2032 no es lo mismo que un millón de libras hace dos años, ni siquiera hoy.

¿De verdad es una victoria ver cifras de siete dígitos en mi cuenta de bróker? Sin duda, la verdadera victoria es conseguir el equivalente a un millón de libras en 2024. Como saben quienes viven en países con una alta inflación, sólo cuenta el rendimiento real. Incluso en Reino Unido, la tasa de inflación promedio de los últimos 50 años tiene significado que el poder adquisitivo se reduce a la mitad cada 17 años.

Así que difícilmente podría atribuirme el mérito si los precios al consumo en Reino Unido se disparan, elevando automáticamente el valor nominal de mis inversiones con ellos. De hecho, en este escenario es posible hacerse millonario incluso si mis inversiones en el extranjero cayeran en moneda local.

Claro, ¿quién sabe lo que hará la inflación de aquí a cuando pueda viajar gratis en los autobuses de Londres? Pero si se mantiene alrededor del 3% actual, volveré a necesitar una rentabilidad nominal anual del 9%.

¡Mar maldita! Y yo que pensaba que sólo tenía que invertir en fondos de renta variable de bajo riesgo. Eso casi me bastaría. De hecho, cuatro empresas del FTSE 100 —y me refiero a empresas sensatas como Legal & General y Valores Patrimoniales— están ofreciendo un rendimiento del 6% o superior.

Por otro lado, un lector sugirió en una carta a Tiempos financieros que podría obtener un rendimiento corriente de casi el 5% comprando el bono «T49», un bono del Gobierno británico a largo plazo con vencimiento en diciembre de 2049. Y como actualmente cotiza a unas 12 libras por debajo del valor nominal, incluso podría obtener una ganancia de capital libre de impuestos.

Esto estaría bien si sólo necesitara una rentabilidad del 6% para alcanzar un millón de libras teóricas. Pero ahora que he hecho el ajuste inflacionario mentalmente, no es suficiente. ¿Y si subiéramos el nivel de la renta fija a 11?

Mis pantallas me indican que hay un par de bonos ETF que ofrecen rendimientos de al menos el 9%. Se trata de fondos de bonos gubernamentales de mercados emergentes. Bien, pienso. Si el dólar sigue cayendo, los activos de los países en desarrollo tienden a ofrecer un buen desempeño.

¿Qué hay en estos fondos? Bueno, uno tiene una exposición de más del 4% a Uruguay, antiguo país del año, según El economista. También es donde mis dos hijas mayores pasaron la Navidad pasada. Quizás sea una buena señal.

Los siguientes países con mayores apuestas son Indonesia, Sudáfrica y República Dominicana. ¿Prestaría sus ahorros a políticos de esos países? Quizás por un 15%, pero no por sólo 500 puntos básicos sobre los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años (el tipo libre de riesgo).

Soy bastante imprudente, pero quiero jubilarme con algo de dinero. ¿Y qué hay de los bonos corporativos? Hay un montón de fondos de crédito con rendimientos de alrededor del 7%. Muchos también están compuestos exclusivamente por deuda estadounidense.

¿Serían estos menos volátiles que un fondo de crédito global hoy en día, teniendo en cuenta que el presidente Trump se ha desviado por completo del consenso? Ni idea, pero el dólar sufrió un duro golpe con cada tuit y declaración de la semana pasada. Por otro lado, Muchos analistas me dicen que nunca han sido tan optimistas sobre el crédito de los mercados emergentes.

El problema es que no soy un experto en bonos corporativos. Lo único que sé tras tres décadas observando a mis colegas que gestionan este producto es que los mercados de crédito tienen un historial de buenos resultados hasta que te explotan en la cara. Por ejemplo, en cada ciclo crediticio importante desde 1980, los diferenciales de alto rendimiento de EEUU tocaron fondo en los 12 meses posteriores a una recesión, seguidos de caídas promedio del 25% al ​​35%.

Por lo tanto, No sé cómo obtener un 9% anual durante los próximos siete años. Tal es mi falta de inspiración que me tienta construir una cartera diversificada. Ésta comprendería algunos fondos de renta de alto rendimiento y lo que considero fondos de acciones baratos, estos últimos cubiertos mediante opciones.

Entonces cruzaré los dedos. De todas formas, no tengo muchas esperanzas, porque con tantas clases de activos en niveles récord o cerca de ellos, las rentabilidades futuras matemáticamente tienen que caer, al menos en teoría.

Por lo tanto, salvo que opte por una posición corta, lo que realmente necesito es una gran corrección en las acciones o los bonos corporativos para poder volver a entrar en niveles con rentabilidades esperadas mucho más altas. Desde 1900, las mejores rentabilidades de la renta variable a cinco años casi siempre han seguido a grandes caídas.

¿Qué pasa con el oro, el bitcoin o los Porsche antiguos?, oigo exclamar a algunos. No, gracias, No me gustan los activos imposibles de valorar. Pero incluso si me gustaran, mi plataforma online no ofrece alternativas.

Ni siquiera puedo comprar bonos individuales. ¿Usted sí? Quizás sea hora de abrir una cuenta de corretaje tradicional. Quiero poder operar con todo lo que el mundo ofrece, no sólo con lo que los reguladores de Reino Unido consideran apropiado.

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